中国家庭备用金规模普遍偏低 如何摆脱银行存款束缚？(转载)

　　一、现金管理市场现状
　　
　　中国家庭现金管理意识薄弱。高达46%的受访家庭不了解现金管理的原则和方法，仅25%家庭主动尝试现金管理。
　　中国家庭备用金规模普遍偏低，72%家庭备用金规模不足3个月家庭支出，33%家庭没有为意外支出预留资金，30%家庭将“向亲戚朋友借款或寻求资助”作为应对意外支出的重要手段。还有另外一部分人则选择p2p网络借贷平台（http://www.xinxindai.com）平衡家庭财政。
　　中国家庭对现金管理工具的认知状况也令人担忧。28%的受访家庭不知道除了存款之外的现金管理工具，22%的家庭虽有所了解，但是觉得麻烦不愿意折腾，还有13%的家庭对非存款工具缺乏信赖，仅36%受访家庭2013年购买过货币基金。
　　
　　二、现金管理工具现状
　　
　　我们整理出当前中国家庭可用的现金管理工具高达36种，估计中国家庭和企业持有的现金管理工具资产规模合计约63万亿元，其中家庭部门持有的约36万亿元。
　　中国家庭现金管理依然严重依赖现金和活期存款。在中国家庭的存款结构中，活期存款占全部存款的平均比例为52%，也就是说每100元的存款中，就有52元是活期存款。
　　活期存款是规模最大的现金管理工具，2013年末余额达到44.3万亿元。其中家庭持有余额24.2万亿元，人均持有活期存款17871元，三口之家持有活期存款53614元。
　　银行理财产品2013年末余额达到11万亿元，为第二大现金管理工具。其中家庭持有银行理财产品余额约占70%，规模高达8万亿元，人均持有额约6000元，三口之家持有额18000元。
　　现金2013年末余额5.9万亿元，为第三大现金管理工具。其中家庭大约持有2.91万亿元现金，人均持有2152元现金，三口之家持有6455元现金。
　　货币基金为第四大现金管理工具，2013年末余额7479亿元。其中家庭持有将近4500亿元货币基金，人均持额有仅仅332元，三口持有额不足1000元。
　　在没有统计依据的产品中，3个月和6个月的定期存款规模应该最大，2013年余额预计有数万亿的规模。货币型信托和货币型券商资管规模约2000亿元左右，其他产品如国债回购、报价回购等，平均规模应该不超过1000亿元。
　　传统现金管理工具习惯于将活期存款作为业绩对比基准，这是一种利率管制时代的落后思路，也带来很多落后的现金管理工具“收益还不错”的假象。
　　货币基金收益率应该是新时代现金管理工具的业绩比较基准，它代表了有所人都有条件获得的投资收益的机会成本，所有收益率低于货币基金的现金管理工具都应该谨慎对待。
　　中国36种现金管理工具全景图
　　变现能力分类 现金管理工具名称 服务渠道 收益率 门槛 变现时间
　　现金和活期 现金 银行 0% 1元 直接使用
　　活期存款 银行 0.35% 1元 直接使用
　　活期存款替代工具 活期替代品 货币基金官网直销T+0 基金公司 3.92% 100元 1分钟
　　货币基金银行代销T+0 银行 3.92% 100元 1分钟
　　货币基金第三方代销T+0 第三方销售 3.92% 100元 1分钟
　　第三方支付"宝"类产品 第三方支付 3.92% 100元 2个小时
　　开放式银行理财产品 银行 2.80% 5万元 1分钟
　　活期半替代品 通知存款(1天) 银行 0.80% 5万元 1天
　　上市交易型货币基金 证券公司 3.92% 10000元 1个工作日
　　货币基金官网普通直销 基金公司 3.92% 100元 1-2个工作日
　　非上市场内货币基金 证券公司 3.92% 1000元 1个工作日
　　保证金型券商资管 证券公司 2.84% 5万元 1个工作日
　　老式货币型资管 证券公司 3.92% 5万元 1-2个工作日
　　货币基金淘宝旗舰店直销 基金淘宝店 3.92% 100元 2-4个工作日
　　货币基金银行普通代销 银行 3.92% 100元 1-4个工作日
　　货币基金第三方普通代销 第三方销售 3.92% 100元 2-4个工作日
　　货币基金券商普通代销 证券公司 3.92% 100元 2-4个工作日
　　开放式货币型信托 信托公司 5.04% 20万元 1-4个工作日
　　报价回购(1-4天) 证券公司 2.97% 1000元 1-4天
　　深圳国债回购(1-4天) 证券公司 3.05% 1000元 1-4天
　　定期存款替代工具 平衡型定期品 通知存款(7天) 银行 1.35% 5万元 7天
　　深圳国债回购(5-91天) 证券公司 3.69% 1000元 5-90天
　　报价回购(5-91天) 证券公司 3.62% 1000元 5-90天
　　短期理财官网基金直销 基金公司 4.20% 1000元 5-90天
　　短期理财基金银行代销 银行 4.20% 1000元 5-90天
　　短期理财基金第三方代销 第三方销售 4.20% 1000元 5-90天
　　封闭式银行理财(5-91天) 银行 4.66% 5万元 5-90天
　　理财型信托(5-91天) 信托公司 5.64% 300万元 5-90天
　　理财型资管(5-91天) 证券公司 5.23% 5万元 5-90天
　　3个月定期存款 银行 2.85% 50元 90天
　　收益型定期品 深圳国债回购(92-365天) 证券公司 3.68% 1000元 92-365天
　　报价回购(92-365天) 证券公司 4.25% 1000元 92-365天
　　封闭式银行理财(92-365天) 银行 5.00% 5万元 92-365天
　　理财型信托(92-365天) 信托公司 5.92% 300万元 92-365天
　　理财型资管(92-365天) 证券公司 6.02% 100万元 92-365天
　　6个月定期存款 银行 3.05% 50元 180天
　　数据来源：e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》
　　三、2013年现金管理工具表现
　　货币基金2004年至2013年的十年间平均收益率2.78%，与一年期定期存款利率相当，是同期活期存款利率的5倍。2011年开始，货币基金收益率持续位于历史高位。2013年货币基金平均收益率3.92%，为诞生以来第二高收益率。
　　货币基金是天然的现金管理工具，2012年底开始，围绕货币基金的创新不断，逐渐衍生出一些列差异化的产品与服务，特别是T+0令货币基金成为活期存款完美替代品。
　　货币基金官网直销T+0是目前普及程度最高的快速赎回服务，2013年各种名为“宝”、“通”之类的现金管理服务竞相推出，不仅能够实现货币基金快速赎回，而且开始扩展到还信用卡、还房贷车贷、跨行取现、余额理财等新功能。
　　货币基金T+0服务已经有一个庞大的家族，银行代销渠道2013年底也开始提供货币基金T+0取现服务，部分实力较强的第三方基金代销渠道也提供类似服务，以余额宝为代表的第三方支付机构的“宝”类产品更是声势搞大。
　　目前“余额宝”称不上综合化的理财服务平台，T+0服务便利性不具优势，遇到问题难以获得直接的人工客服服务，关于其安全性的质疑也难辨真伪，我们不建议投资人将其作为主要的现金管理账户。
　　短期理财基金A类份额2013年平均收益率为4.2%，仅比货币基金高出0.28个百分点，处于较为尴尬的状况。从期限结构上看，随着封闭期的延长，短期理财基金收益率几乎没有提升，显示这种产品主要适合较短期资金的理财。
　　2013年，非结构性人民币理财产品平均预期收益率为4.73%，1个月以上的产品的收益率已经显著高于货币基金。封闭式银行理财产品收益率收益率整体出色；随着期限延长，封闭式银行理财收益率也呈现增长之势，能够适合较长闲置时间的资金理财。
　　开放式银行理财产品收益率不具竞争力，2013年收益率不按期限分档型产品平均收益率约2.8%，低于货币基金1.02个百分点，过高的管理报酬剥夺了投资人的收益。考虑到五万元的高门槛，开放式银行理财在收益率显著高于货币基金之后才值得考虑。
　　国债逆回购安全性极高，理论上近似于存款，固定的回报率也是其优势之一。深交所各个期限回购产品的2013年平均收益为3.51%，高于一年期定期存款，略低于货币基金。从期限结构看，回长期限品种的优势也不够明显。
　　报价回购与国债逆回购相似，抽样统计显示平均收益率为3.49%，高于一年期定期存款，略低于货币基金。
　　券商保证金管理产品的投资人2013年的平均收益率仅为2.84%，较货币基金低1.08个百分点，其太多利益被管理人蚕食。理财型券商集合理财产品抽样的平均收益率约5.39%；从期限结构上看，60天左右的产品收益率最具有优势。
　　开放式货币型信托抽样统计的2013年平均收益率为5.04%，显著高于货币基金。理财型信托2013年底的平均收益率约6%，与同样门槛的银行理财产品类似。
　　四、现金管理市场展望
　　
　　在利率市场化大潮之下，货币基金规模飙升将是大势所趋，我们预计未来3-5年内，货币基金规模将快速向5-10万亿的规模挺进。随着货币基金成为系统重要性金融资产，未来将面临更多监管。
　　2013年底和2014年初，货币基金收益率处于不正常的高位，我们预期未来收益率趋向合理，投资人应确定合理预期，也勿以货币基金取代长期投资
　　2013年是货币基金在基金官网直销平台以及电商平台普及的一年，2014年则有机会成为在银行代销渠道普及的一年。随着货币基金规模膨胀，免费的垫资能力值得怀疑，货币基金T+0可能由免费转向收费。
　　随着现金管理工具竞争进一步激烈，开放式银行理财产品和保证金型券商资管产品需要调高投资人收益，直至较货币基金相当甚至更更高收益率，否则将在现金管理市场中逐渐边缘化。
　　封闭式银行理财、现金管理型信托面临压力。非标准化资产投资比例监管进一步严格，料将冲击高收益现金管理工具；随着刚性兑付开始破灭，这些固定收益产品风险显著提升，投资人选择时应更加谨慎筛选。
　　五、最佳现金管理工具选择
　　
　　8种活期存款替代工具2013年平均收益率3.17%，是活期存款利率的9倍。除了通知存款之外，所有活期存款替代工具收益率基本都在2.8%以上，是活期存款的8倍。
　　货币基金T+0服务取现快至1分钟、门槛低至1-100元、收益率是活期存款近10倍，是最佳的活期存款替代工具。建议首选平台实力较强的基金公司和银行服务，第三方代销T+0和“余额宝”作为备选工具。
　　定期存款替代工具高出定期存款利率60%以上。1-3个月产品平均收益率为4.67%，比3个月存款基准利率高80%。3-6个月产品平均收益率为4.95%，比6个月存款基准利率高77%。6-12个月产品平均收益率为5.37%，比一年期存款基准利率高79%。即使定期存款利率上浮10%，上述期限的定期存款替代产品收益率也比定期存款高出61%以上。
　　优低门槛的定期存款替代工具中，5-92天期限产品收益占优的是短期理财基金，93-365天期限收益占优的是报价回购。如果把高门槛产品考虑在内，封闭式银行理财和货币型信托更具有竞争力。
　　现金管理辅助工具可以大大简化现金管理流程，提供便利的账户管理、支付、转账、投资/赎回货币基金、还信用卡、资金归集等各种服务。辅助型现金管理服务将帮助投资人大大降低现金管理操作频率，使得现金管理更加简便易行。
　　最佳活期存款替代型现金管理工具
　　家庭分类
　　服务通道
　　优先级
　　现金管理工具名称
　　产品类别
　　服务渠道
　　收益率
　　投资门槛
　　变现时间
　　全部家庭
　　网络平台
　　首选
　　货币基金官网直销T+0
　　货币基金
　　基金公司
　　3.92%
　　100元
　　1分钟
　　货币基金银行代销T+0
　　货币基金
　　银行
　　3.92%
　　100元
　　1分钟
　　备选
　　货币基金第三方代销T+0
　　货币基金
　　第三方销售
　　3.92%
　　100元
　　1分钟
　　第三方支付"宝"类产品
　　货币基金
　　第三方支付
　　3.92%
　　100元
　　2个小时
　　物理网点
　　首选
　　货币基金银行代销T+0
　　货币基金
　　银行
　　3.92%
　　100元
　　1分钟
　　备选
　　货币基金银行普通代销
　　货币基金
　　银行
　　3.92%
　　100元
　　1-4个工作日
　　货币基金券商普通代销
　　货币基金
　　证券公司
　　3.92%
　　100元
　　2-4个工作日
　　富裕家庭
　　网络和物理
　　备选
　　开放式银行理财产品
　　银行理财
　　银行
　　2.80%
　　5万元
　　1分钟
　　高净值家庭
　　物理网点
　　首选
　　开放式货币型信托
　　信托产品
　　信托公司
　　5.04%
　　20万元
　　1-4个工作日
　　网络和物理
　　高门槛开放式银行理财
　　银行理财
　　银行
　　——
　　——
　　1分钟
　　最佳定期存款替代型现金管理工具
　　资金金额
　　优先级
　　5-30天
　　31-92天
　　92-182天
　　183-365天
　　工具名称
　　收益
　　工具名称
　　收益
　　工具名称
　　收益
　　工具名称
　　收益
　　所有金额
　　优选
　　短期理财基金
　　4.16%
　　短期理财基金
　　4.35%
　　报价回购
　　4.21%
　　报价回购
　　4.29%
　　备选
　　深圳国债回购
　　3.65%
　　报价回购
　　3.83%
　　深圳国债回购
　　3.68%
　　报价回购
　　3.40%
　　深圳国债回购
　　3.81%
　　5万元以上
　　优选
　　理财型券商资管
　　4.80%
　　封闭式银行理财
　　4.70%
　　封闭式银行理财
　　4.93%
　　封闭式银行理财
　　5.17%
　　备选
　　封闭式银行理财
　　4.10%
　　理财型券商资管
　　5.49%
　　100万以上
　　优选
　　理财型信托
　　5.27%
　　理财型信托
　　5.83%
　　高门槛银行理财
　　——
　　高门槛银行理财
　　——
　　备选
　　高门槛银行理财
　　——
　　高门槛银行理财
　　——
　　理财型信托
　　6.14%
　　理财型券商资管
　　6.26%
　　理财型券商资管
　　5.78%
　　理财型信托
　　5.77%
　　数据来源：e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》。参考收益率为2013年历史收益率。
　　五、2014现金管理策略
　　
　　日常备用金管理策略：
　　
　　日常备用金是为了维持家庭正常运作、满足日常开支和意外开支而必须持有的现金类资产。考虑到目前短期利率市场收益率显著高于一年期定期存款，家庭可以富余的持有备用金，并主要配置货币基金T+0服务。
　　
　　短期储蓄金管理策略：
　　
　　短期储蓄金是由家庭收支结余形成的、用于短期财务目标或临时储蓄积累的资金。闲置期限确定的资金已经计划好于将来某个时间用于某项支出或投资，因此需要在定期存款替代工具中进行期限匹配。闲置期限不确定的现金可在一年期以内的产品中选择收益最具有竞争力的产品，建议尽量选择6个月以上的定期存款替代品。
　　
　　股票账户闲置资金管理策略：
　　
　　长期投资在选择投资标的和投资时机上更为谨慎，因此有时会处于闲置状态。因为合适的投资标的和时机随时可能出现，所以投资账户闲置需要保持机动性。
　　
　　股票账户保证金是很多家庭除了银行之外金额最大的资产账户，除了采用日常备用金管理的通用策略之外，还有很多专用型现金管理工具可供选择。
　　
　　2014年中国家庭日常备用金管理策略
　　1.日常备用金的规模
　　维持至少3个月以上的家庭支出月均，因为当前非存款类现金管理工具收益高于一年期存款，建议尽量多预留备用金，有条件的家庭逐步达到6个月家庭支出额。
　　2.日常日常备用金的大类配置运用
　　家庭主要支付方式 现金及活期存款 活期存款替代工具
　　信用卡 半个月家庭支出 2.5-5.5个月家庭支出
　　现金/借记卡 1-2个月家庭支出 4-5个月家庭支出
　　3.非存款类现金管理工具的选择
　　家庭分类 服务通道 优先级 最佳现金管理工具 最佳现金管理产品
　　全部家庭 网络平台 首选 货币基金官网直销T+0 广发基金钱袋子、华夏基金活期通、易方达e钱包、嘉实基金活期宝、 南方基金现金宝、博时基金现金宝、 华安基金微钱宝
　　货币基金银行代销T+0 交通银行实时提现、平安银行平安盈、兴业银行掌柜钱包
　　备选 货币基金第三方代销T+0 天天基金活期宝、众禄基金现金宝
　　第三方支付"宝"类产品 支付宝余额宝
　　物理网点 首选 货币基金银行代销T+0 交通银行实时提现、平安银行平安盈、兴业银行掌柜钱包
　　备选 货币基金银行普通代销 优选主要账户服务银行或大型银行、银行系基金
　　货币基金券商普通代销 优选开户券商或大型券商、优选券商系基金
　　富裕家庭 网络和物理 备选 开放式银行理财产品 浦发银行天添盈1号、兴业银行现金宝1号、招商银行赛宝金、招商银行步步生金6号、工商银行步步为赢2号
　　高净值家庭 物理网点 首选 开放式货币型信托 上海信托现金丰利、中信信托信惠1201期
　　网络和物理 高门槛开放式银行理财 兴业银行现金宝4号等
　　数据来源：e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》
　　不同闲置期限短期储蓄金运用策略
　　闲置期限
　　闲置金额
　　优先级
　　工具类别
　　优势产品与服务
　　5-30天
　　所有金额
　　优选
　　短期理财基金
　　南方理财14天、工银14天理财、大成月添利、易方达月月利、华夏理财30天
　　备选
　　深圳国债回购
　　R-014（131802）、R-028（131803）
　　报价回购
　　广发证券[2.19% 资金 研报">金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券[2.03% 资金 研报">虹利、平安证券[微博">天添利、申银万国[微博">保利金
　　5万元以上
　　优选
　　理财型券商资管
　　根据可售产品选择
　　备选
　　封闭式银行理财
　　根据可售产品选择
　　100万以上
　　优选
　　理财型信托
　　华润信托聚金池1号
　　备选
　　高门槛银行理财
　　根据可售产品选择
　　31-91天
　　所有金额
　　优选
　　短期理财基金
　　汇添富理财60天、南方理财60天、光大添天利季度
　　备选
　　报价回购
　　广发证券金块钱、银河证券天天利、国泰君安天汇宝、海通证券虹利
　　深圳国债回购
　　R-091（131805）
　　5万元以上
　　优选
　　封闭式银行理财
　　根据可售产品选择
　　备选
　　理财型券商资管
　　根据可售产品选择
　　100万以上
　　优选
　　理财型信托
　　华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号
　　备选
　　高门槛银行理财
　　根据可售产品选择
　　92-182天
　　所有金额
　　优选
　　报价回购
　　广发证券金块钱、银河证券天天利
　　备选
　　深圳国债回购
　　R-182（131806）
　　5万元以上
　　优选
　　封闭式银行理财
　　根据可售产品选择
　　100万以上
　　优选
　　高门槛银行理财
　　根据可售产品选择
　　备选
　　理财型信托
　　华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号
　　理财型券商资管
　　根据可售产品选择
　　183-365天
　　所有金额
　　优选
　　报价回购
　　广发证券金块钱、银河证券天天利
　　5万元以上
　　优选
　　封闭式银行理财
　　根据可售产品选择
　　100万以上
　　优选
　　高门槛银行理财
　　根据可售产品选择
　　备选
　　理财型券商资管
　　根据可售产品选择
　　理财型信托
　　华润信托聚金池1号、中融信托汇聚金1号、平安信托日聚金1号
　　注：如果定期工具收益率低于货币基金7日年化收益率，则考虑选择货币基金。
　　数据来源：e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》
　　股票账户保证金管理工具的选择
　　闲置金额 优先级 工具类别 最佳产品
　　所有金额 优选 非上市场内货币基金 汇添富收益快线、大成现金宝、易方达保证金
　　备选 深圳国债回购 R-001(131810)、R-003(131800)
　　报价回购 国泰君安"天汇宝"、海通证券"虹利"、平安证券"天添利"
　　1万以上 优选 上市交易型货币基金 华宝添益
　　5万以上 备选 保证金型券商资管 安信证券"天利宝"、海通证券"现金赢家"、平安证券"现金宝"
　　数据来源：e财富管理网研究中心《2014年中国家庭现金管理策略报告》
　　简化的现金管理实操策略：
　　
　　在实际理财过程中，家庭资产很难像理论上那样明显的区分用途，因此我们设计了一个简化的现金管理实操策略，将日常备用金和短期储蓄金统一管理，维持一个规模为6-12个月家庭支出的大资金池。
　　
　　通过设置账户定投、或余额理财的功能，家庭每个月定期将工资收入全部打入货币基金T+0服务账户。支付使用信用卡，并利用货币基金账户自动还款或者手动还款。
　　
　　在资金运用上，家庭应确保维持金额不少于3个月家庭支出的货币基金，以应对日常支出和意外支出。超出部分配置高收益的定期存款工具，建议每个月末比较主要定期存款替代工具收益率，然后将货币基金变现后选择较高者投资。
　　
　　当面临短期财务目标，例如出国旅游、购车、支付学费等，家庭调整收支和超出3个月支出部分的资产配置结构，使其金额和期限与未来的支出相匹配。
　　
　　除非万不得已，我们不建议变现长期储蓄资产。
　　
　　当家庭没有短期财务目标时，我们建议投资者将超出6个月家庭支出以上的资金转入长期投资账户，如果尚无合适的投资标的和时机，投资者应将其视为投资账户闲置资金管理，在心理上将其定位为长期储蓄，以加强储蓄的纪律性。
　　
　　除非特殊时期，我们不建议大资金池规模超出12个月的家庭支出。

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