“央行扩大人民币汇率浮动幅度至2%”对股市的影响

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　　中国人民银行3月15日表示，央行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。
　　【简评】格林斯潘实施的货币宽松政策算起来已经过去了十五个年头，期间短暂的加息周期引爆了次贷危机，为用新的泡沫阻止老的泡沫破灭，QE以前所未有的规模将货币宽松政策推向高潮，创造了美元与金本位脱钩以来最长的货币宽松周期，背后不仅暴露了美国经济问题的严重性，也暴露了美国当局解决问题的犹豫不决，实质上是在结束宽松转而实施强势美元周期决策上的信心不足和条件尚不具备。但货币宽松时间过长，导致边际效益急剧衰减，产生刺激疲劳，美国经济增速在短暂的鸡血注入后继续回落，产业竞争力下降导致滥发的货币蜂拥进入资本市场而对实体经济的挤出效应日益凸显，迅速攀升的债务为未来实施强势美元政策带来障碍，货币宽松政策的空间急剧减少，政策负效应急剧放大。今天，政策焦点已不是货币宽松何时退出，而是如何为宽松退出转向紧缩创造一切条件，避免更大的危机。2013年末以来，美联储已连续两次减少100亿美元QE规模，2月份新科美联储主席耶伦表示，美联储将在今年秋季某个时点结束购买资产。美国执行多年货币宽松政策开始退出，以启动升息为标志的强势美元周期大幕隐隐而现。
　　强势美元周期引发的资金回流将刺破长期货币宽松堆积的资产泡沫，八十年代的英法主权货币危机、九十年代的东南亚金融危机历历在目，通过刺破别国的泡沫，完成美元自身泡沫的固化。在未来可能到来的强势美元周期面前，中国政府必须最大程度保护国民财富免遭洗劫，甚至进一步化危为机，与美国争夺世界资本回流，实现人民币的国际化，已是不二选择的国家战略，这不仅是为了保护30多年的改革开放成果、国家稳定和执政合法性，更是实现中华崛起、维护全世界最广大人民根本利益的需要。实现此目标，中国必须在纷繁外部干扰下果敢展现国家意志的同时，始终保持宏观调控政策的灵活性和弹性空间，避免重蹈06年和07年宏观调控政策进退失据的覆辙，因为不会再有再次纠错的机会。
　　自今年2月份来，人民币兑美元汇率已下跌1.4个百分点，最高跌幅达2%，今天央行扩大人民币汇率浮动幅度至2%给了“人民币可以更快的速度扩大跌幅”以想象空间。在笔者看来，面对即将到来的强势美元周期选项，中国央行可通过加快人民币贬值，为未来启动人民币升值周期留有足够的空间，以阻止国内资金外流和吸引国际资本，对冲美元升息带来的影响。在利率调控手段被功能性被灭活的条件下（由于中国房地产市场的问题使得利率政策调控弹性空间极小，中长期贷款利率水平已近7%，中国政府很难跟随美元不断升息而不断提高利率水平，会带来楼市泡沫破灭风险），保持人民币汇率工具的政策弹性就更为重要。除了汇率政策外，中国能使用的对冲手段还包括放松楼市调控政策、降低存款准备金率、启动股市牛市周期等，目前来看，这些政策调节空间弹性十足（限购和首付比例等楼市调控政策未变，准备金率处于历史高位，中国股市没有最低，只有更低），都是美联储强行启动升息周期的极大制约。
　　汇率调节除了采取加速人民币兑美元贬值外，还有人民币对美元和欧元采取差异化贬值幅度，引导欧元兑美元的升值，削弱国际资本回流美国的效果（2月份人民币贬值以来，欧元兑美元汇率却不断上升）。如果美联储敢于正式启动加息周期，中国将综合运用汇率（重新启动人民币升值周期）、行政（放松楼市调控、降低准备金率）、资本市场（股市）等手段，向市场释放人民币投资获益的稳定预期，加快推进人民币国际化，与美元争抢国际资本。2014年中国将修订GDP核算办法，因人民币贬值短期带来的以美元计的GDP缩水，可以通过GDP新的核算办法弥补，中国将始终维持快速赶超美国经济总量的速度节奏。
　　当美国副财长对中国金融领域改革进程未达美国预期表示失望的时候，人民币的贬值做出了“中国货币政策中国做主”的有力回应。今天，在乌克兰动乱、昆明恐怖事件、马航飞机失联接连发生的形势下，中国央行做出大人民币汇率浮动幅度的决定，强力宣示中国政府绝不屈从与外部压力和干扰，绝不改变既定的宏观政策，交出主动权。这种下三滥的手段说得好听是“巧实力”，用多了就是实力不济和心虚。
　　这里笔者想强调的是，某些势力通过在全世界制造混乱来为强势美元周期创造外围条件的阴谋终将失败。美国你要启动升息周期，那就启动好了，中国有足够的应手，你胆敢将升息坐实，我人民币就敢贬值。在美国股市只涨不能跌、严重依赖债务和虚拟经济、房地产市场恢复无力、失业率高居不下、实体经济竞争率急剧下滑的情况下，试图通过统计数据作假、全球恐怖主义来为强势美元提供实施条件的话，那就搞好了，你都不怕死得更快，我们怕什么？
　　笔者还想规劝美国决策着，要想带领美国经济走出泥潭，还是老老实实地去泡沫化、去虚拟化、调结构、降福利，当然过程很痛苦，经历失去的20年不可避免，否则最终将是搬石头砸自己的脚。
　　马航失联事件过程中，中国军方迅速果敢前出南中国海向方方面面展示了关键时刻，中国敢于控制南海的政治决心。今天，央行扩大人民币汇率浮动幅度又向方方面面展示了中国已做好世界金融动荡准备，坚决保护国民财富的国家意志。
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　　下期预告：
　　集重构世界经济、政治新秩序功能的伊核新一轮六方会谈于3月17号启动，在乌克兰动乱、马航飞机失联事件的背景下，此次会议火药味、诡异气氛十足，方方面面测试参数陆续走向谈判桌。在乌克兰加入俄罗斯结果和马航失联真相尚未落定的情况下，匆匆召开的六方会谈会博弈出什么样的结果，笔者将根据会谈结果做出简短分析。

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